Quisiera acabar esta serie de post que
han significado el rally junio2012 con una nota constructiva y
sumarme al juego de propuestas para una solución de la crisis de Deuda:
Mi propuesta sería:
Objetivo a largo plazo: Una
mutualización preferente del 60% PIB de la deuda y el 3% del déficit
de los miembros de la UME
y otorgamos a esos eurobonos el total y explícito respaldo de
EFSF (que es quien ha intervenido los estados hasta ahora)
que a su vez debe tener la capacidad de descontar deuda ilimitada del
BCE por aquello del cortafuegos
flexible.
Sería
necesario largos periodos de transición de los coeficientes.
Conociendo el funcionamiento de la UE es más fácil empezar desde
abajo en los porcentajes que desde arriba, que es lo que estabilizaría
desde el principio, pero al menos se buscaría una solución progresiva de integración a largo.
Por un lado
garantizamos que una cantidad significativa de deuda y un mínimo de
déficit (los limites que ya constan en los tratados). Por esa parte
los estados no han de temer por el default de su deuda y su coste
será bajo ya que el riesgo de default se comparte entre todos.Ya no estaremos hablando del posible colapso del estado, ni de las amenazas de contagio entre socios.
Por otro lado los
estados pueden seguir emitiendo deuda propia (subordinada) Dado que es
subordinada será muy difícil para los estados conseguir más deuda
adicional por lo que los propios mercados ya serían un buen
incentivo para la austeridad. Todo lo que sea pasarse del límites
en los tratados “you are on your own”.
En cuanto a la unión bancaria; podríamos darle al ESM un sistema representativo y de paso darle poderes de
supervisión. Sería lógico que la institución que se
encarga de las intervenciones y
reestructuraciones bancaria sea además el supervisor. Se
convierte así en un poderoso organismo de intervención financiera como de estabilización, Y por que no decirlo
compensar los desequilibrios de representación y funcionamiento del BCE.
